上半年A股公司花1495亿买理财？都买理财了不做业务了吗？

根据每日经济新闻9月18日的报道，当再融资新规于今年2月落地，当新冠疫情突然暴发席卷大部分行业，在复杂多变的2020年上半年里，A股上市公司录得了一份1495.41亿元的理财账单。《每日经济新闻》记者梳理发现，今年上半年，A股上市公司中购买过理财产品的公司合计为481家，涉及理财产品共3182只，累计发生金额1495.41亿元。

具体来看，在481家购买理财产品的上市公司中，中小板公司为122家，创业板公司134家；其他购买理财产品的公司包括：上交所主板、科创板公司合计207家，深交所的主板上市公司18家。

《每日经济新闻》记者梳理A股2020年半年报，发现共有96家市值超百亿（市值统计时间为9月9日）的上市公司明确披露，用募集资金购买了理财产品，累计发生金额超过500亿元。光启技术、华数传媒等市值过百亿的上市公司在2020年上半年使用募集资金购买理财产品发生额都超过了30亿元。

说实在，看到上市公司基本上都花钱买理财产品了，让人是有一种非常郁闷的感觉，为什么这么说呢？我们要把这件事情分几点来看？

为什么上市公司要花钱买理财，这其中的逻辑到底是什么？我们知道之前上市公司从资本市场融资之后，基本上全部都是用于扩大再生产，用于自身业务的拓展，无论是增加新的生产线还是研发新的技术，或者说进行市场的营销和拓展，这都是对公司的业务有帮助的，所以资本市场上融来的资应该是用于公司的生产的，但是我们看到当前中国上市公司却不是干这些事情了，而是把这些钱全部都拿来买理财了，那这到底意味着什么呢？这就意味着上市公司并没有把钱真正用到该用的地方去，购买理财产品，那么意味着是这些钱都没有用到真正的生产经营之中，那么这些原因我们就需要分析。

首先，我们要承认的是，的确今年上半年有不少上市公司，因为大多数员工都是家里蹲，以及全国经济处于半停滞的状态之中，导致了部分上市公司的业务没有办法很好的开展起来，所以我们看到不少上市公司的业务基本上都是4月份甚至5月份才开始做的，所以从这个角度出发，也有一段时间，上市公司的资产是闲置的，对于上市公司来说，闲置的资产就不能把它浪费掉，需要进一步的去做市场资本的一个优化，所以从这个角度出发来说，去购买一定的理财倒也不是那么坏的事情，可以说是上市公司至少在财务方面进行了一定的预算处理。

其次，如果上市公司在正常经营已经恢复之后，依然保持这个现象的话，那么就可能有一定的问题了。基本上出现的问题我们可以认为是当前中国经济特别是制造业等企业其实面临着比较大的难题，这就是制造业的本身，利润水平太低了，上市公司购买理财产品的利润和投资的利润有可能比制造业的利润还高，我们知道中国的制造业在很多地方都是一个三来一补的，外向导向型经济，一方面的确是因为当前世界各国经济都没有出实现完全的恢复，所以导致了整个世界经济都呈现一定的问题，对外的需求不是很顺畅，所以上市公司没什么业务做或者利润水平低，这是当前面对的第1个问题。

而有一些上市公司因为激烈的市场竞争以及较为落后的生产水平，实际上也面临着本身市场利润率非常低，比如说我们在调研东部沿海地区的时候，就会发现东部沿海地区制造业企业的市场利润水平，平均下来也就是在3%~5%之间。这么低的一个利润水平，让制造业企业新一年辛辛苦苦干下来，实际上并不能得到比较多的收入，这也就导致了上市公司在这方面缺乏足够的动力。与其把钱投入扩大再生产，不如把钱用来买投资理财，可能会更好一些。

第3则是我们要从宏观的角度出发了，我们最近观察到一个现象，这就是有一些上市公司实际上投入进行生产线扩大所获得的收入，可能辛苦干几年下来，会看到周围的朋友把生产线卖了，拿去投资炒房，获得的收益会更大，特别在深圳等一些比较发达的一线城市，这种现象更加明显，所以我们看到有一些上市公司会有更大的意愿来投资炒房，本身业务做得不好，利润水平较低，炒房反而能够获得比较好的收益水平，比如说最经典的就是海马汽车就是这样的一个例子。当然随着国家逐渐明确房子是用来住的，不是用来炒的，这个现象其实有了比较好的一个调整，但是整体上来说，上市公司的利润水平比较低，所以对于理财的热衷度会更高。