桐昆股份拟建新基地 长丝产能增35%升级生产方式

有“涤纶长丝企业中的沃尔玛”之称的桐昆股份(19.270, -0.32, -1.63%)，欲借新建工厂缓解产能不足现状。

近日，桐昆股份公告称，沭阳经开区管委会签订协议，投资含税约150亿元，建设年产240万吨长丝（短纤）、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目。新建240万吨长丝项目，桐昆股份相当于在现有640 万吨产能的基础上，扩产34.78%。

数据显示，2019年，桐昆股份多数项目产能利用率超100%，其中3个厂区或项目产能利用率超过140%，可谓超负荷运营。

新建项目和筹集资金，对企业来说都是难题。桐昆股份认为公司资产质量优良，为公司创造了较好的融资条件。同时，根据项目进度，公司将分阶段进行资本性投入，为公司利用自有资金、银行贷款或其他融资方式解决资金来源问题提供财务管理空间。

对于项目前景，桐昆股份表示，本项目改变了传统聚酯纺丝生产方式，实现了聚酯纺丝、加弹、织造一体化生产的转型升级。

三项目产能利用率超140%

桐昆股份主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA（精对苯二甲酸）的生产。

资料显示，桐昆股份的主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶 FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝四大系列1000多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有“涤纶长丝企业中的沃尔玛”之称。

桐昆股份产品主要用于服装面料、家纺产品的制造，以及小部分用于产业用（如缆绳、汽车用篷布、箱包布等）。

12月5日，昆股份公告称，公司与沭阳经济技术开发区管理委员会签订投资协议书（简称“协议书”），项目的具体内容包括，双方合作的项目总投资含税约150亿元，建设年产240万吨长丝（短纤）、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目。

资料显示，桐昆股份是国内产能、产量、销量最大的涤纶长丝制造企业，2001年至2019年公司连续 19 年在我国涤纶长丝行业中销量名列第一，国内市场的占有率超过18%，国际市场的占有率约12%。

2020年上半年年报显示，桐昆股份拥有420万吨PTA的年生产能力，聚合产能约为 640 万吨/年，涤纶长丝产能约为690万吨/年。这就意味着，新建240万吨长丝项目，桐昆股份相当于在现有640万吨产能的基础上，扩产34.78%。

桐昆股份扩产后，市场能否“吃下”新增产品？

2019年，我国涤纶长丝行业产能突破4000万吨。近年来，涤纶长丝新增产能基本来自大型龙头企业，行业前6家企业的聚合产能集中度超过 50%，相比十三五初期，行业集中度进一步提升。行业竞争格局从充分竞争的态势，逐步演变成以行业龙头企业之间的全方位竞争格局为主。

2019年年报显示，桐昆股份23个主要厂区或项目中，除了6个部分投产或当年投产的厂区或项目，以及恒盛公司外，其他16个厂区或项目产能利用率均超过100%，处于满负荷运营状态。其中，恒邦一期、恒腾二期和嘉兴石化一期 PTA产能利用率超过140%，可谓超负荷运营。

桐昆股份表示，本项目实施可为公司的战略转型和产业链延伸搭建良好的产业发展平台，为公司的产业升级和增强持续盈利能力奠定基础，并对公司未来盈利和发展产生积极的影响。

将分阶段进行资本性投入

150亿元项目投资，对于桐昆股份来说并不是一个小数目，资金从何而来？

协议书中，桐昆股份写明出资方式为：将根据自身的财务状况和项目投资时的实际情况，以自有资金、项目公司银行固定资产贷款或通过其他再融资方式解决。

数据显示，截至2020年9月30日，桐昆股份总资产为449.43亿元，负债合计为240.58亿元，资产负债率为53.54%（以上数据未经审计），并且手握货币资金63.77亿元。

桐昆股份认为，截至目前，公司财务结构合理，资产负债率相对较低，资产质量优良，为公司创造了较好的融资条件。

同时，2019年度、2020年1-9月份，公司分别实现营业收入505.82亿元、328.19亿元，归属于母公司股东净利润分别为28.84亿元、18.02亿元。

桐昆股份表示，目前，公司运营情况良好，经营规模不断扩大，通过经营积累所得可为对外投资提供必要的资金。

与此同时，半年报显示，桐昆股份现有3个项目处于建设期，包括恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目聚酯、长丝土建处于收尾阶段，并已完成部分纺丝设备的安装，聚酯装置即将投产；桐昆（江苏南通如东洋口港）聚酯一体化项目建设年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝，配套建设阳光岛化工仓储项目、内河码头项目和如东洋口港经济开发区热电联产扩建项目报批工作已基本全部完成，正处于全面开工建设阶段：主项目的主体建筑正在进行桩基施工、部分路基已完成土方开挖、行政办公区地勘已进场勘测；浙江恒翔年产15万吨表面活性剂、20万吨纺织专用助剂建设项目，目前项目已经完成项目备案、环评、能评、安评等前期报批手续，主体厂房正在土建施工中。

协议书中，桐昆股份介绍项目投资进度中表示，协议书签订一个月内开始可研、环评、能评、规划设计等工作，并力争10个月内完成。 在项目环评、能评等相关手续获得批复后预计六个月内开工，分期建设。具体进度可能会受到本项目实施过程中不确定因素的影响。

桐昆股份认为，根据项目进度，公司将分阶段进行资本性投入，为公司利用自有资金、银行贷款或其他融资方式解决资金来源问题提供财务管理空间。